RIO(銳澳)雞尾酒母公司百潤股份遭遇挫折。2月27日,該公司披露,因涉嫌行賄,董事長、總經理劉曉東被立案調查并留置?;蚴艽讼⒂绊?,2月28日,其股票下跌9.77%。


憑借以“微醺”出圈的RIO(銳澳)雞尾酒,百潤股份在國內預調雞尾酒市場站穩頭部位置,劉曉東也因此被稱為“中國預調酒大王”。掌舵公司期間,他曾將主營銳澳業務的上海巴克斯酒業有限公司(簡稱巴克斯酒業)以100元價格賣出,數年后再度買回,兩者價格相差5000萬倍,一度引發爭議。


北京市煒衡律師事務所合伙人王培對新京報記者介紹,目前劉曉東被立案調查并留置,并不代表犯罪成立。但董事長被立案調查會影響其任職資格,影響公司發行股份購買資產等資本運作。


“預調酒競爭加劇,掌舵人在關鍵時點留置,可能會引發更多連鎖反應”,白酒營銷專家肖竹青認為。


董事長涉嫌行賄被調查并留置


2月27日,百潤股份發布公告稱,近日收到陜西省漢中市南鄭區監察委員會簽發的通知書,該公司董事長、法定代表人、總經理劉曉東個人因涉嫌行賄被立案調查并留置。


百潤股份表示,公司擁有完善的治理結構及內部控制機制,已對相關事項做了妥善安排。截至公告披露日,公司控制權未發生變化,除劉曉東外的公司其他全部董事、監事、高級管理人員均正常履職,公司生產經營及管理情況正常,上述事項不會對公司正常生產經營產生重大影響。


百潤股份目前主要從事預調雞尾酒、香精香料兩個業務,預調雞尾酒業務包括銳澳預調雞尾酒產品的研發、生產和銷售。劉曉東自1997年以來在百潤股份工作,任董事長兼總經理,他也是控股股東、實際控制人,持股40.54%。


公司董事長被立案調查并留置,意味著什么?北京市煒衡律師事務所合伙人王培告訴新京報記者,被立案調查并采取留置措施,并不代表著犯罪成立,未經人民法院依法判決,對任何人都不得確定有罪。同時她提到,董事長被立案調查或對上市公司產生一定不利影響,包括影響董事長的任職資格、公司發行股份購買資產等資本運作、公司聲譽等。


“董事長行為一定程度上代表著一家上市公司的行為”,廣東華商(西安)律師事務所主任王濤說,董事長被立案調查,一定程度上會影響公眾以及投資者對上市公司的合法合規經營、內部控制產生質疑,進而影響股價。


新京報記者注意到,上述公告披露后,該公司股票2月28日開盤即逼近跌停,收盤報19.85元/股,跌幅為9.77%。


百潤股份是否會更換董事長人選?2月28日,新京報記者以投資者身份咨詢該公司證券部,電話無人接聽。


律師王培認為,針對上市公司董事、高管涉嫌違法犯罪的情況,實踐中,上市公司通常的應對措施是依法解除相關董事、高管的職務或由其自行申請辭職,并立即選任新領導,但具體安排將由公司領導層決策。


白酒營銷專家肖竹青認為,預調酒競爭加劇,掌舵人在關鍵時點留置,可能波及百潤股份發展,引發更多連鎖反應,包括影響機構和投資人對該公司治理結構的信任,也會影響上下游產業鏈合作伙伴對企業的信心和信任。


“短期內可能會對日常經營造成一定混亂。中長期來看,影響的大小要視調查的過程與結果而定?!毕沩炠Y本執行董事沈萌對新京報記者分析。


也有觀點認為,百潤股份已成為一家管理較為成熟的企業,穩定的團隊及現金流或許有助保障公司正常運營。企查查顯示,百潤股份多位董監高在公司有10年以上任職經歷。其中,林麗鶯1999年開始任職,曾任巴克斯酒業總經理,目前任董事、副總經理;馬良2014年任職旗下公司巴克斯酒業,目前任董事、副總經理、財務負責人;張其忠1999年加入公司,目前任監事會主席。另據2023年半年報,報告期內,公司經營活動產生的現金流量凈額為3.97億元,同比增長291.27%。


銳澳相關收購曾遭質疑


百潤股份前身創立于1997年6月,由劉曉東等人出資成立,曾主營香精香料業務,2011年在深交所上市。幾年后,主營業務變成預調雞尾酒,2022年該業務營收占比已近九成。值得注意的是,該公司的業務轉型經歷頗為奇特,巴克斯酒業出現先低價賣出而后高價買回的情況。


巴克斯酒業成立于2003年,2006年至2008年營收逐年上漲,凈利潤也從虧損轉為盈利,但仍資不抵債。截至2008年12月,巴克斯酒業資產總額為2088.6萬元,負債總額為2571.6萬元。


2009年,為規避可能對未來發展產生不利影響的風險,百潤股份將持有的巴克斯酒業100%股權轉讓予劉曉東等17位自然人,轉讓價格僅100元。對于剝離原因,百潤股份曾在招股說明書提到,彼時國內預調酒市場處于新興發展期,巴克斯酒業的相關產品還處于培育階段,發展前景具有較大不確定性。


戲劇化的是,2011年以后,我國預調雞尾酒市場進入快速增長期,巴克斯酒業業績飛躍,營收從2012年的0.59億元增長至2014年9.82億元,逐步成為我國預調雞尾酒細分行業的龍頭企業,其產品RIO(銳澳)雞尾酒也成為市場主要品牌。


這讓百潤股份動了“回收”的念頭。2014年,百潤股份宣布,以定增方式收購劉曉東等持有的巴克斯酒業100%股權,最終交易價格近50億元。


巴克斯酒業的股權轉讓,一度被質疑“左手倒右手”的資本游戲,而一賣一買的價格相差5000萬倍,更是成為爭議焦點。


隨著收購完成,預調酒成為百潤股份的主營業務。2015年,百潤股份營收達到23.51億元,同比增長107.28%;凈利潤為5億元,同比增長74.36%。百潤股份也開始進入預調酒產能擴張模式。


好景不長,彼時國內預調酒行業由于快速發展,大量資本入局,競爭趨于無序。上海證券在研報中提到,2016年起,預調酒行業出現庫存問題,部分新入局廠商退出市場,行業進入調整階段。百潤股份在行業泡沫與庫存高企雙重壓力下,業績遭遇重挫。2016年,百潤股份營業收入暴降至9.25億元,虧損1.47億元。


在經歷一輪消化庫存后,百潤股份又通過推出新“微醺”產品、請明星代言、構建新消費場景等,希望讓預調酒業務重回增長快車道。根據百潤股份不久前發布的2023年度業績預告,預計實現凈利潤7.56億元至8.6億元,同比增長45%至65%;扣非凈利潤預計為7.3億元至8.27億元,同比增長50%至70%。


通過在預調酒領域的布局,劉曉東也被稱為“中國預調酒大王”。2023年,57歲的劉曉東以145億元身家,進入“2023胡潤百富榜”第388位。


單寡頭格局或受沖擊


預調酒雖屬于小眾品類,但市場格局已經初步穩定。中信證券此前發布研報顯示,2021年,百潤股份銷量市占率達到89.4%。另據歐睿國際、德邦研究所發布的數據,2022年我國預調酒行業市占率中,百潤股份為67.6%,動力火車為20%,三得利為1.9%,其他為10.5%。


這兩年不少酒企也入局或加碼雞尾酒等低度酒飲,包括白酒頭部酒企。2023年9月,五糧液與金巴厘在上海共同推出“五谷羅尼”全球經典雞尾酒,在“內格羅尼周”期間進駐全國近600家酒吧。同年11月,茅臺生態農業公司與MOJT莫其托共同研發“貴州味道”系列雞尾酒,并邀周杰倫成為產品代言人及首席品鑒官。


另一方面,隨著預調酒所在的低度酒飲賽道逐步升溫,產品品類不斷增多,梅酒、茶酒、蘇打酒、果啤、果酒等層出不窮,江記酒莊旗下的青梅酒品牌“梅見”2022年實現超10億元營收。


根據機構研報信息,行業經過2015年至2017年的行業洗牌后,出現的單寡頭格局是“剩者為王”之下的被動結果。


“縱觀海外市場,預調酒行業通常不會有此類格局,這更多是競爭維度多樣化導致的?!比A福證券在2024年1月發布的研報中提到,過去我國預調酒行業競爭維度單一,主要集中在價格帶和產品屬性兩方面競爭,因此百潤股份作為龍頭可以通過低端到高端的廣價格帶覆蓋,以及低度到高度的全產品矩陣來占據行業制高點。預計未來隨著行業景氣度提升,參與者增多將引入新的競爭維度?!皩脮r將對現有單寡頭格局產生一定的沖擊,而新維度的背后則考驗廠商的創新能力?!?/p>


面對競爭壓力,百潤股份也不斷進行產品創新并擴大產能。百潤股份稱,持續擴大銳澳產品“358”(3度、5度、8度酒精含量)品類矩陣品項組合。2023年8月,該公司發布定增預案,擬投資20.40億元用于產能擴建項目,將新增9000萬箱預調酒年產能。此外,該公司還通過在四川邛崍建設烈酒生產基地,拓展威士忌等烈酒業務。


百潤股份的大手筆擴產能也引發投資者關注,對“產能利用率低的情況下進行擴產的合理性”產生疑問。百潤股份2023年9月回應稱,公司預調雞尾酒業務持續快速發展,產品出貨呈現加速增長趨勢,現有產能即將達到飽和,需要提前進行戰略布局和規劃。而對于烈酒基地建設,其解釋稱,不僅降低預調雞尾酒產品成本,還有助于酒飲板塊擴張,未來公司將推出包括威士忌、伏特加在內的各種高品質烈酒產品。


在肖竹青看來,百潤股份正遭遇同行企業無底線模仿跟進,預調酒行業因“內卷”同質化競爭造成微利或無利狀態,也會影響企業研發創新的動力和積極性。


新京報記者 秦勝南

編輯 李嚴

校對 陳荻雁